В РЕЗУЛТАТ НА ЗАТВАРЯНЕТО НА DASH ПОРАДИ ИЗМАМА, 5 ИНВЕСТИТОРА ГОВОРЯТ ЗА НАДЛЕЖНА ПРОВЕРКА В АФРИКА

Беше трудна година за технологичните стартиращи фирми в световен мащаб. Тези борби се проявиха в съкращения, прекъсвания и пълно затваряне, причинени от настоящите пазарни условия, крайно лошо управление или измами.

Този август SoftBank съди една от компаниите си в портфолиото, IRL, платформа за социални медии, готова да се превърне в алтернатива за организиране на събития за Gen Z, за измама. По-рано това лято вътрешно разследване на борда на директорите на IRL установи, че 95% от 20-те милиона месечни потребители на приложението са фалшиви (основно ботове). Изпълнителният директор на компанията, Ейбрахам Шафи, беше отстранен през април и IRL стана несъществуващ месец по-късно . По това време IRL събра няколко рунда, включително серия C на стойност 170 милиона долара, водена от SoftBank през 2021 г. при оценка от 1,1 милиарда долара.

SoftBank съди IRL, твърдейки, че щети от 0 милиона; в правната си жалба японската инвестиционна фирма обяснява, че е била преместена да инвестира в IRL поради впечатляващия брой потребители. SoftBank твърди, че не би било възможно да се проверят фалшивите потребителски номера на IRL, тъй като несъществуващата компания се е подготвила за надлежната проверка на SoftBank и е структурирала бизнеса на IRL, така че SoftBank да не може да открие доказателства за тяхната измама. Това е доста сложно, ако питате мен.

SoftBank съди IRL за „сложна схема“, която погълна 150 милиона долара

Подобно събитие, отразяващо случилото се в IRL и с неговия главен изпълнителен директор, наскоро се случи в Африка през последните няколко месеца, с изключение на съдебното дело.

Dash, финтех компания от Гана, основана през 2019 г., предостави алтернативна платежна мрежа със свързани портфейли, което позволява взаимодействие между мобилни пари и банкови сметки в Африка. Когато финтехът навлезе на пазара, за да събере стартовия си кръг в пика на бума на рисковия капитал в края на 2021 г., той заяви 200 000 потребители в Гана, Кения и Нигерия, като същевременно обработи над 250 милиона долара в обем на транзакции. Той осигури интерес от инвеститори, включително Global Founders Capital и 4DX Ventures, набирайки почти 8 милиона долара.

Но между декември 2021 г. и март 2022 г., пет месеца след първия си начален транш, Dash твърди, че е надхвърлил 1 милиард долара в обем на транзакции от милион потребители, цифри, които отчете по време на началния си кръг, след като получи допълнителни пари от Insight Partners и други инвеститори, установявайки се на 32,8 милиона долара.

Проблемите на четиригодишния финтех започнаха през февруари, когато неговият главен изпълнителен директор принц Боакие Боампонг беше спряно след разследване на финансови некоректности и неправилно отчитане от борда. Този месец Dash, който събра над милиона (включително милиона дългов капитал от TriplePoint Capital), изключвам . Местни доклади твърдят, че вътрешни проверки на финансовите записи на Dash разкриват, че Boampong е завишил и надценил броя на потребителите и че поне 25 милиона долара липсват от сметката на компанията.

Повечето от неговите инвеститори, включително Insight Partners, лидерът му в стартовия кръг, изгоряха. И какво се случва, когато първата водеща инвестиция на толкова голяма фирма като тази на Insight се спука по този начин? Вероятно ще направи крачка назад. Източници казват, че глобалният софтуерен инвеститор си е взел почивка в инвестирането в африкански стартиращи компании в обозримо бъдеще.

В ретроспекция инвеститорите на Dash пропуснаха някои предупредителни знаци. Например, през 2016 г. Боампонг основава OMG Digital, подкрепен от YC ганайски медиен стартъп, който набра повече от милион долара, но оттогава прекрати дейността си без доклади, посочващи защо. По същия начин броят на потребителите и обемите на транзакциите на Dash се увеличи стократно в рамките на пет месеца, въпреки че беше предизвикателство да се намери реален потребител на платформата през това време.

Главният изпълнителен директор на Dash е пуснат в „безсрочен административен отпуск“, тъй като стартиращата компания, подкрепена от Insight, извършва финансов одит

Това събитие, заедно с това на Float, ганайски финтех, стартиран от друг съосновател на OMG Digital, който е справяне с проблеми, свързани с лошо управление на средства , възобнови разговорите за това колко слаба е била надлежната грижа в африканските технологии през последните 18 месеца, където FOMO и приятелското отношение към основателите се превърнаха в норма.

Gadget Insider разговаря с петима инвеститори от ранен до фаза на растеж за уроците, които трябва да се научат и какво трябва да направят местните и международните инвеститори, за да избегнат неуспехи при стартиране, дължащи се на липса на дължима грижа.

Говорихме с:

Лекси Новицке , генерален партньор, Северно сияние 22
О, Омаме , партньор, TLcom Capital и съосновател, FirstCheck Африка
Питър Орайфо , основен, Да Капитал
Арън Фу , вицепрезидент, финтех предприятия, DCG експедиции
Мая Хорган Фамоду , основател и съдружник, Ингресивен капитал

Отговорите са редактирани за дължина и яснота.

Лекси Новицке, генерален партньор, Norssken22

Какви последици или вълнообразни ефекти можем да видим от смъртта на стартиращи компании, които са резултат от очевидно лошо управление и може би измама?

Последните няколко години бяха невероятно време за Африка, където видяхме глобалните рискови инвеститори да се вълнуват от историята на африканския растеж. В съчетание с глобалната корекция, много рискови инвеститори се оттеглят към пазарите, които познават най-добре. Опасявам се, че случаите както на лошо управление, така и на измами могат да изплашат много глобални рискови капиталисти, когато едва започват да опознават екосистемата.

2024 Dodge Charger Hellcat

По-конкретно, мисля, че ще видите инвеститори да извършват много по-задълбочена проверка, включително банки на живо, чекове, по-строги условия за контрол, инвестиционни споразумения и като цяло по-голямо избягване на риска от особено международни фирми за рисков капитал, които искат да инвестират на пазара.

Какви уроци могат да научат африканските технологични стартиращи фирми и рискови капитали от тези провали?

Все още сме в ранна екосистема и има много уроци, които да се научат от тези неуспехи. А именно, смятам, че ще трябва да се направи засилен както качествен, така и количествен надлежен анализ дори на по-ранните етапи. Но също така мисля, че това дава възможност на тези компании, които са подобрили процесите си на управление в началото на своя жизнен цикъл.

Тези компании трябва да започнат да виждат премия от инвеститорите, тъй като това ще даде на тези инвеститори много повече увереност и не само техния брой, но и способността им да се справят с бърз растеж.

Работата е там, че ако основателят е мотивиран да измами своите инвеститори, той ще го направи. Това означава много повече фокус от страна на инвеститорите върху компаниите от портфолиото им и гарантиране, че те са вградени в операциите и стратегията на компанията. Това в крайна сметка ще доведе до много по-концентрирани портфейли, особено някои от фондовете на най-ранен етап.

Такива затваряния привлякоха повече внимание към по-стриктната надлежна проверка от всякога в африканските технологии. Колко важна е ролята на местните рискови капиталисти при извършването на дю дилиджънс на африкански стартиращи фирми от ранния до етапа на растеж и до каква степен международните инвеститори трябва да разчитат на тях?

Сега повече от всякога е важно международните VC да работят с местни VC партньори по транзакции. Местните партньори имат преднина и разбират нюансите, като могат да видят бизнес операциите и пазара и имат връзки, за да извършват задълбочени проверки на каналите на бизнес операциите.

Също така, като странична бележка, мисля, че сме възнаградили малко прекалено много културата на „фалшифицирайте, докато не успеете“. Виждал съм това не само при стартиращи компании, но и при VC. Ако искаме да изградим екосистема с устойчиво качество, мисля, че е от съществено значение всички участници да насърчават култура на истината, дори ако понякога тя е уязвима.Изграждането е трудно и провалът е труден, но тези основатели, които са управлявали бизнеса си, насърчавайки солидна култура около етиката, се надяваме, че ще бъдат възнаградени в дългосрочен план, дори ако е в ново начинание.

Не, никога не е твърде рано да се уверите, че основателят казва истината

Елохо Омаме, партньор, TLcom Capital и съосновател, FirstCheck Africa

Не е мое място да навлизам в подробности за тези ситуации без всички факти. Но като практик в екосистемата, ще подчертая три неща. Първо, основателите обикновено са добросъвестни актьори, а VC обикновено са отговорни инвеститори. Когато някое от тези твърдения стане невярно, класът рискови активи има сериозен екзистенциален проблем.

Второ, невъзможно е напълно да се елиминира рискът от недобросъвестни участници от двете страни във всяка система, където има заложена огромна стойност и съществена информационна асиметрия.

градушка spez значение

Трето, крайните случаи не дефинират екосистема. Обсъждането на пулсационните ефекти от крайните случаи ми се струва грешна гледна точка. Лошите резултати ще осигурят готова храна за всеки, който вече е скептичен към Африка като инвестиционна дестинация или към Африка VC като клас активи. Но ние имаме солиден опит с успешни истории в Африка, които далеч надхвърлят провалите. Вместо да се увличаме от негативния шум, трябва да удвоим усилията си за изграждането на екосистема, която процъфтява на откритост и доверие. Правейки това, ние се подготвяме за успех и това е истинският път напред.

Провалите на компаниите са характеристика, а не грешка, на екосистемата на VC, като се има предвид специфичната комбинация от обстоятелства около компаниите с висок растеж. Основатели и инвеститори тръгват на пътешествие заедно, за да изградят бързо много големи компании, като същевременно работят на границите на технологиите и иновациите. Това, разбира се, води със себе си необходимостта от управление на множество сложности, често паралелно.

Нещата могат да вървят добре в дългосрочен план и вие изграждате компания, която създава огромна стойност. Понякога не го правят и компаниите остават без пари или се провалят по други причини. Това е моделът. Добрите мениджъри на фондове за рисков капитал последователно оценяват своите инвестиционни процеси и преглеждат не само за да минимизират риска от лоши участници, но и за да увеличат максимално шансовете за вземане на решения, които водят до страхотни резултати.

Важното е да се учим от неуспехите какво не работи, да коригираме стратегиите си и да избягваме да правим същите грешки.

В дългосрочен план очевидно е контрапродуктивно за всеки институционален фонд, фокусиран върху Африка, да разчита на слабо усърдие. Винаги могат да бъдат направени подобрения, но разказът, че старанието на VC в технологичния сектор на Африка е слабо, е неоснователно.

Когато пазарите за набиране на средства са толкова ликвидни, колкото бяха преди година и половина до две години, системното предизвикателство не е липсата на строгост, а пазарен натиск, който понякога оптимизира за бързо темпо на сключване на сделки и може да увеличи шансовете за лошо резултати. Динамиката се променя и не винаги към по-добро.

Основателите стават по-малко търпеливи и кръговете стават по-конкурентни. По-бързото от нормалното темпо може да направи нещата трудни. Освен това международните фондове започват да търсят сделки извън основните си пазари, а някои инвестират за първи път в непознати пазари.

В Африка има местни знания, мрежи и контекст, с които трябва да се борим, така че бих насърчил международните фондове да работят с опитни местни фондове, докато оценяват компаниите и правят инвестиции. Това е просто разум. Въпреки това, като местни VC, ние не носим отговорност за надлежната проверка на международните фондове или за техните грешки, ако и когато ги направят. Всеки фонд за рисков капитал — местен или международен — трябва да разчита на тежестта на собственото си старание, когато прави инвестиции. Всичко останало е неизпълнение на фидуциарните и моралните задължения към неговите LP.

За задълбочена надлежна проверка минимизирайте прекъсванията, за да постигнете максимален успех

Питър Ориайфо, директор, Oui Capital

китайско меню за доставка близо до мен

Последиците са ясни, глобалният капитал ще се откаже от инвестирането в африкански стартиращи фирми в краткосрочен план и впоследствие ще проучи внимателно както възможностите за стартиране, така и техните поръчители, преди да се ангажира в бъдеще. Освен това ще бъде поставен по-голям акцент върху поведението на основателя в миналото и настоящето, тъй като се установява контрол върху финансите и операциите.

Ако бях LP във фонд за рисков капитал, който имаше експозиция към гореспоменатите затваряния, особено местните рискови капитали (тъй като относителната загуба по отношение на процент от портфейла би била значителна), бих поискал цялостен одит, за да разбера какво точно се е случило, какво би могло да се направи по-добре и къде инвеститорите може да са се провалили, така че да могат да бъдат предприети действени стъпки за предотвратяване или по-добро ограничаване на подобни инциденти в бъдеще.

Дълго време вярвах, че Африка е пазар на възпитание срещу природа; като такъв подходът към рисковия капитал на континента трябва да бъде практичен. Основателите със сигурност не са разбрали всичко, но като се има предвид нестабилността, присъща на Африка, намирам, че те често се нуждаят от стабилна ръка; това е мястото, където VC трябва да играят извънредно голяма роля, като предоставят практични съвети, помагат за определяне на структура и контрол или неофициално, или по-официално чрез наблюдатели в борда или пълноценни директорски места в борда.

Това е важно в моето съзнание. Беше направено много за това как някои от тези спирания подчертават злополуките на глобалните рискови капитали, навлизащи на африканския пазар на рисков капитал; аз обаче мисля за това съвсем различно. Ако не друго, виждам го като провал в част от фидуциарното задължение на VC местните за африканския пазар.

Никога не бих очаквал рисков капитал, чийто основен бизнес е да инвестира в САЩ или Европа, да разбира тънкостите на оперирането на африканския пазар, нито пък да може да поддържа строг надзор отдалеч. За мен това е ролята на местните VC в Африка: ефективно да блокират и да се справят с глобалните VC, които инвестират нагоре по веригата (независимо дали става въпрос за начален етап или етап на растеж). Като са очите и ушите на място за глобалните рискови капиталови компании, местните инвеститори трябва да имат по-добро разбиране за управлението и операциите.

Неуспехът да се постигнат тези ключови принципи според мен унищожава стойностното предложение на местния VC; ако не можете да упражните всички предимства на това да сте местни в полза на международен инвестиционен синдикат, защо трябва да участвате в уравнението като начало? Рисковият капитал е бизнес с репутация, всяка сделка е одобрение срещу вашето добро име, нещо, което смятам, че всички трябва да се стремим да защитаваме щателно.

Моят ръководен принцип за инвестиране на континента е, че не сключвам сделка, освен ако нямам същото ниво на бай-ин като основателите, нито одобрявам сделки за последващ капитал, освен ако не мога да гарантирам за него в неговата цялост . В един зараждащ се пазар на рисков капитал като този, който имаме в Африка, доверието е наградата, за която всички се борим на глобална сцена, както основатели, така и инвеститори - ерозията на споменатото доверие връща екосистемата назад в световен мащаб.

Искрено се надявам, че местните рискови капитали мислят по-задълбочено за ролята си в екосистемата и работят, за да (повторно) спечелят доверието на глобалните рискови капитали. Успехът за мен в африканския рисков капитал е този, при който както местните, така и глобалните рискови капитали споделят в успехите на резултатите от рисков мащаб, а не такъв, при който местните рискови капитали се възползват за сметка на глобалните рискови капитали.

За тази цел смятам, че отдавна има тенденция в тази екосистема от местни рискови капиталови компании (повечето от които оперират в предварителна фаза/посевна) да управляват нещо като фабрика, където има бързане да се обърне към следващия купувач/инвеститор веригата на стойността. Със сигурност разбирам как стигнахме дотук, тъй като повечето местни рискови капитали бяха само ангели преди няколко години и тепърва трябва наистина да поемат ролята и въплъщението на това какво означава да бъдеш институционален инвеститор. Мисля, че трябва да се премине от този фабричен подход към много по-преднамерен подход към изграждането на компания, гарантиращ, че I-тата са пунктирани, а T-тата са кръстосани; тогава и само тогава ще започнем да виждаме задълбочаване на доверието между местните VC и техните глобални колеги.

По-голямата част от сделките с рисков капитал на ранен етап се разпадат при надлежна проверка

Арън Фу, вицепрезидент, финтех предприятия, DCG Expeditions

Измами и лошо управление на стартиращи фирми се случват в екосистеми по целия свят, екосистемата на Африка, която преживява това, е част от нейния опит в зреене. Ще приемат ли някои глобални рискови капитали това като потвърждение на предварително поддържаните пристрастия около измамите и корупцията в Африка? Абсолютно. Ще продължат ли да инвестират рискови капитали като DCG, които наистина познават Африка и вярват в нейната дългосрочна история на растеж? Абсолютно.

Рамка за стабилно, активно управление на стартиращи фирми трябва да бъде въведена дори в ранните начални кръгове. По време на бума на 2021/22 г. много основатели премахнаха това и въпреки че може би ускори тяхната гъвкавост, това дойде с цена. Някои от най-добрите основатели, които познавам (особено серийните основатели), съзнателно изграждат път към структура на управление преди IPO от ден 1.

Със сигурност е време за размисъл. Ние със сигурност вярваме, че много местни рискови капиталови компании имат сравнително предимство, когато става въпрос за определени елементи на надлежна проверка на ранен етап, включително по-голяма привързаност към своите клиенти и по-широка верига на стойността; много от тях имат и по-широка гама от локални мрежи, чрез които да извършват референтни проверки на екипа. В DCG Expeditions вярваме в стратегия за съвместно инвестиране с местни инвеститори и ще продължим да работим с водещите рискови капиталисти в Африка, много от които обозначаваме екип в рамките на тясна координация на усилията за старание, за да подкрепим някои от най-амбициозните основатели на континента.

7 начина, по които инвеститорите могат да получат яснота, докато извършват технически дю дилиджънс

Мая Хорган Фамоду, партньор-основател, Ingressive Capital

Проблемът с прилагането на по-стриктна надлежна проверка е, че ние инвестираме в много ранните предварителни и семенни етапи. Така че това е по-скоро въпрос на характер и да се уверите, че имат силни основи и интелигентност, когато става въпрос за финансови операции.

Повечето от проблемите, които са се случили в екосистемата, са последствия от основатели, които нямат силен финансов опит и нямат представа за управление на парични средства, парични потоци и подобни неща.

Исторически погледнато, наистина инвеститорите на ранен етап и аз говоря за себе си, ние оптимизираме за продуктово лице, техническо лице, някой с опит в сектора, който може да продава на целевата демографска група, и по-късен етап, като при предварителната серия А, е, когато ние бяха фокусирани върху финансов директор или финансов талант. Сега основната разлика за нашата фирма е да гарантира, че има финансов оператор като основен член на екипа от първия ден, лице, вземащо решения със собствен капитал, и като минимум има договор или изнесен финансов директор от началните етапи. Работим с професионалисти на трети страни, за да можем да ги внедрим в компании от самото начало.

Интересното е, че тези компании не случайно се провалиха. Повечето от тях бяха решение за затваряне и от инвеститори за спиране на финансирането на компанията. Те не просто избухнаха за една нощ и знаете ли, пропуснаха всички пари и т.н. Беше решение да се спре финансирането.

И искам това да бъде много, много ясно, това не е индикация, че няма капитал, който навлиза в технологиите в Африка. Напротив, имаме повече фондове за рисков капитал, насочени към Африка, специализирани фондове за Африка и повече африкански фондове на етап на растеж, отколкото някога сме имали. Така че количеството сух капитал, насочен към Африка, е най-високо за всички времена. Това, което мога да кажа с този капитал, е, че подобно на глобалните инвеститори, той приоритизира сега вместо растеж на всяка цена. Връщаме се там, където бяхме преди COVID. Тъй като Африка не е имала лукса да изгражда големи бизнеси преди COVID, ние се връщаме към онова време, когато търсихме краткосрочна рентабилност, дори когато инвестирахме в pre-seed и seed в компании, които са били най-малко EBITDA положителна или са имали близка перспектива до рентабилност, или финансови такива, че ако не са били финансирани или не са набрали последващо финансиране, те ще бъдат устойчиви.

наистина съкращения март 2023 г

Така че ние всъщност просто се връщаме преди няколко години. За щастие, това не е първият ни капитал за родео и Ingressive, мога да кажа, че това всъщност е начинът, по който изградихме нашия фонд. И много западни инвеститори бяха наистина объркани, когато подкрепяхме компании и искахме финансовите им данни в предварителната фаза или поне техните модели и питахме кога ще станат печеливши. И хората си казват, че това няма никакъв смисъл. Защо те е грижа за това? Това е технологичен стартъп. Но сега поне става все по-стандартно в цялата индустрия тези финансови разговори да се водят на тези предварителни етапи.

И друго нещо, за което работим, е преподаването. Създаване на някакъв вид обучение за основателите преди започване на работа, когато става въпрос за финансова предпазливост, дори и в техните лични финанси, защото начинът, по който един основател прави едно нещо, е начинът, по който прави всичко. Ако можем да им помогнем с предоставянето на финансово обучение и да им помогнем да развият дълбоко разбиране за паричните потоци и управлението на парични средства.

Такива затваряния привлякоха повече внимание към по-стриктната надлежна проверка от всякога в африканските технологии. Колко важна е ролята на местните рискови капиталисти при извършването на надлежна проверка на африкански стартиращи фирми от ранния до етапа на растеж и до каква степен международните инвеститори трябва да разчитат на тях?

Имаше много непоискан капитал, който влезе в екосистемата през последните няколко години и позволи на инвеститорите и основателите да се чувстват твърде комфортно. Мисля, че това е нещо добро. Парите отиват за страхотни бизнеси, а компаниите, които нямат смисъл и не са устойчиви, е много по-малко вероятно да бъдат финансирани.

Хората отделят повече време и усърдие и най-вече повече време за опознаване на основателите. Преди вземахме решения след шест седмици, максимум осем седмици. Сега, това е като период от осем до десет седмици, в който трябва да разгледаме компаниите, за да прекараме наистина време с основателя, за да разберем начина, по който те мислят за бизнеса, да разберем начина, по който гледат на собствените си финанси и като се мисли за устойчивостта на бизнеса при спад на пазара.

Корекция: По-ранна версия на тази част казва, че инвеститорът, който ръководи стратегията на Insight за Африка, вече не е във фирмата. Insight Partners казва, че партньорът все още работи за фирмата.

Всичко, което казваме, е да дадем шанс на надлежната проверка през 2023 г

В резултат на затварянето на Dash поради измама, 5 инвеститора говорят за надлежна проверка в Африка

Лекси Новицке, генерален партньор, Norssken22

Елохо Омаме, партньор, TLcom Capital и съосновател, FirstCheck Africa

Питър Ориайфо, директор, Oui Capital

Арън Фу, вицепрезидент, финтех предприятия, DCG Expeditions

Мая Хорган Фамоду, партньор-основател, Ingressive Capital